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2023年全球铝供需格局或转为过剩

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​2023年海外铝矿供应存在变数,而国内氧化铝供应压力不减,电解铝供应亦将保持一定增量,但增幅不及2022年,且随着行业利润被压缩,电解铝企业面临成本压力,或限制电解铝产能释放速度。总体来看,2023年全球铝供需格局有望转为过剩,对铝价有压力,但成本支撑下期铝下行空间或受限,大概率保持低位区间振荡行情。

2023年海外铝矿供应存在变数,而国内氧化铝供应压力不减,电解铝供应亦将保持一定增量,但增幅不及2022年,且随着行业利润被压缩,电解铝企业面临成本压力,或限制电解铝产能释放速度。总体来看,2023年全球铝供需格局有望转为过剩,对铝价有压力,但成本支撑下期铝下行空间或受限,大概率保持低位区间振荡行情。

  A    2022年铝市回顾

太阳娱乐游戏平台官网   2022年铝价走势波动较大,整体呈现先扬后抑之势,大致可以分为三个阶段:

太阳娱乐游戏平台官网   第一阶段为1月至3月上旬,俄乌冲突爆发,能源价格飙涨,海外铝企减停产以及俄铝供应忧虑下,铝价大幅走高,伦铝、纷纷录得年内最高位。

太阳娱乐游戏平台官网   第二阶段为3月中旬至7月中旬,为应对高通胀,海外央行开启激进加息之路,美元走高,叠加国内铝供应端不断修复,而消费端受疫情影响疲弱,铝价高位回落,沪铝7月中旬录得年内最低点,伦铝9月底才止跌。

太阳娱乐游戏平台官网   第三阶段为7月下旬至12月底,海外加息放缓,叠加国内西南地区限电减产,以及地产扶持政策刺激,铝价逐渐企稳,进入宽幅振荡格局。截至2022年12月30日,伦铝报2388.5美元/吨,年内跌幅15.09%,最高点4073.5美元/吨,最低点2080.5美元/吨;沪铝主连报18700元/吨,年内跌幅8.24%,最高点24255元/吨,最低点17025元/吨。

  B    铝供应分析

  进口矿存变数

  2022年,我国铝土矿供应偏紧,铝矿价格平稳抬升。国内因环保、疫情等因素影响产量下滑。2022年1—10月,我国铝土矿产量累计为5615万吨,累计同比下降26.65%。

  而在氧化铝新建产能投产背景下,我国对进口铝土矿需求增加。2022年1—11月,我国铝土矿进口量累计为11540万吨,累计同比增加16.99%,其中自几内亚进口6423万吨(占比55.65%)、自澳大利亚进口3137万吨(占比27.18%)、自印尼进口1799万吨(占比15.59%),三者合计占比98.42%。

太阳娱乐游戏平台官网   可以看出,我国进口铝土矿来源高度集中,且对外矿的依存度有增无减,目前占总供应量的67%。而印尼矿石政策的不确定性,亦使我国外矿供应存在变数。2022年12月,印尼宣布自2023年6月起将禁止铝土矿出口,并鼓励印尼国内铝土矿加工和提炼行业的发展。基于国内氧化铝企业已提前消化印尼禁矿消息,且积极寻找可替代矿石,预计印尼禁矿对市场冲击程度有限。但近年来各国矿山资源保护力度不断加大,预计2023年我国铝土矿供应仍偏紧。

  氧化铝供应仍过剩

  受俄乌冲突影响,海外氧化铝厂减产,拖累2022年全球氧化铝产量。国际铝业协会(IAI)数据显示,2022年1—11月,全球氧化铝产量累计为12765万吨,累计同比增加0.68%。2022年,我国氧化铝新增产能较多,约1030万吨,产量增加明显,2022年1—11月,我国氧化铝产量累计为7125.7万吨,累计同比增加8.29%,截至2022年11月末我国氧化铝建成产能为9695万吨,运行产能为7660万吨,全国开工率为79%。

太阳娱乐游戏平台官网   不过在供应过剩以及成本居高不下的压力下,2022年国内氧化铝企业出现大面积亏损,减停产较多。利润修复下,预计2023年这部分减停产产能将逐步复产,约1000万吨,而新增产能相对2022年有所减少,约360万吨,海外新增亦有限,预计国内供应仍过剩。

  进出口方面,因国内弱于海外,进口亏损下我国氧化铝进口量降幅明显,出口量大幅增加。2022年1—11月,我国累计进口氧化铝187万吨,累计同比下降39.26%,累计出口氧化铝95万吨,累计同比增加719.51%,净进口92万吨。

  电解铝供应继续增加

  IAI数据显示,2022年1—11月,全球电解铝产量累计为6247.2万吨,累计同比增加1.46%。2022年1—11月,我国电解铝产量累计为3663.8万吨,累计同比增加3.7%。截至2022年12月初,我国电解铝建成产能至4526万吨(包含已建成未投产的产能),运行产能4059万吨,全国电解铝开工率约为89.7%。

太阳娱乐游戏平台官网   2022年上半年,在高利润刺激下,国内电解铝增复产较多,产量逐渐抬升;进入下半年,受西南水电供应紧张影响增复产放缓,四川、云南、贵州等地铝厂出现减产现象。

  综合来看,2022年我国电解铝新投产产能180万吨,复产产能350万吨,减产产能280万吨。2023年国内电解铝仍有增复产计划,约270万吨,少于2022年,但保持增势。

  进出口方面,2022年1—11月,我国原铝累计进口量53.88万吨,累计同比减少63.77%,累计出口量18.67万吨,净进口35.21万吨,大幅低于2021年同期的148.72万吨。因海外铝供应偏紧,铝锭进口窗口鲜有打开,限制原铝进口量,且流入的多以俄罗斯铝为主。

太阳娱乐游戏平台官网   海外方面,2022年受欧洲能源危机以及俄乌冲突影响,海外铝企减停产较多,减产产能约200万吨,2022年年内欧洲能源价格虽有所回落,但仍处于历史相对高位,预计将限制2023年海外电解铝复产节奏。另外,2023年海外电解铝新增产能亦少,增复产能预计约100万吨。

  成本分析

太阳娱乐游戏平台官网   截至2022年12月底,国内电解铝企业完全成本为18061元/吨,即时利润为618元/吨,2022年年内因电价以及预焙阳极价格居高不下,铝企利润被压缩。2023年预计国内氧化铝以及电价下行空间有限,预焙阳极价格在供应增加预期下或高位回落,国内电解铝成本有望小幅下行,预计在16000—18000元/吨。

  C    铝需求分析

  2022年,受地产端疲软影响建筑型材企业开工低迷,工业型材得益于光伏和汽车板块表现较好,铝线缆企业受益于电网投资,特别是特高压项目,开工率保持较高水平,而铝板带箔企业因家电、包装消费不佳开工回落。

太阳娱乐游戏平台官网   2022年,国内地产端对铝消费拖累明显。1—11月我国房地产开发投资完成额累计同比下降9.8%,房屋施工面积累计同比下降6.5%,房屋新开工面积累计下降38.9%,房屋竣工面积累计下降19%,商品房销售面积累计同比下降23.3%。下半年国内对房产支持政策密集出台,政策托底下,2023年我国房产行业将迎来修复。

太阳娱乐游戏平台官网   2022年国内电网投资稳步增长,1—10月我国电网工程完成投资3511亿元,同比增长3%。

  2022年1—11月,我国汽车产销分别完成2462.8万辆和2430.2万辆,同比分别增长6.1%和3.3%,累计增速放缓,较2022年1—10月分别收窄1.8个百分点和1.3个百分点。2022年1—11月我国新能源汽车产销分别完成625.3万辆和606.7万辆,同比均增长1倍,市场占有率达到25%。整体来看,新能源汽车产销保持高增长,对铝消费增长拉动明显。

  2023年随着传统消费修复以及新能源持续发力,预计国内电解铝需求将保持一定增速,但铝材出口受海外经济萎靡影响或缩量,预计2023年国内铝消费合计增量为70万吨。2022年1—11月我国未锻轧铝及铝材出口量累计为613万吨,累计同比增加21.27%。

  2022年国内外铝库存持续下降,全球铝显性库存降至历史较低水平,截至2022年12月30日,LME铝库存约45万吨,国内上期所铝库存在10万吨下方。

  D    2023年铝市展望

  2023年海外铝矿供应存在变数,而国内氧化铝供应压力不减,电解铝供应亦将保持一定增量,但增幅不及2022年,且随着行业利润被压缩,电解铝企业面临成本压力,或限制电解铝产能释放速度。原料预焙阳极价格有下行预期,但电价、氧化铝价格下行空间受限,将限制电解铝成本下移空间。需求端,2023年国内传统消费行业有修复预期,叠加新能源行业带动,铝消费将保持增速,但海外经济低迷预期下,铝材出口或受限。

  总体来看,2023年全球铝供需格局有望转为过剩,对铝价有压力,但成本支撑下期铝下行空间或受限,大概率保持低位区间振荡行情,整体振幅不会太大,伦铝关注区间2000—2600美元/吨,沪铝关注区间16000—19500元/吨。(期货日报)

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