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锌:等待验证

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 上周外盘涨幅更甚,沪伦比值下降,进口锌矿生产利润转为落后国产矿约1206元/吨,但从全球平衡来看,后续锌矿进口窗口仍然需要打开,比值有向上修复的动力。

 【20230117】锌:等待验证

太阳娱乐游戏平台官网   上周外盘涨幅更甚,沪伦比值下降,进口锌矿生产利润转为落后国产矿约1206元/吨,但从全球平衡来看,后续锌矿进口窗口仍然需要打开,比值有向上修复的动力。

  现有原生锌厂大多仍然计划春节正常生产,今年重点新增冶炼项目之一的金利金铅已经顺利投产,其供应增量在1月即可体现,目前粤津升水已经转贴,基本面供应偏向过剩的方向不变,中长期压力维持;

  今年春节前累库的开始时点相对靠前(往年常在除夕前15天)、目前的累库斜率也高于往年,库存出现超季节性累加的概率不小,后续需关注其超累程度;良好需求预期的力量仍然很强,目前下游初端处于放假或准备放假的状态,需关注假期后复工节奏及需求预期验证情况。

  海外方面,上周伦锌库存持续去化至仅2万吨,back结构环比走强;上周欧洲平均电价环比下降至约85USD/MWh,欧洲冶炼平均利润环比上升,大多主力冶炼厂利润保持良好,复产概率仍存。

太阳娱乐游戏平台官网   总的来看,锌价仍然处于上有压力、下有支撑的格局之中,短期内难以结束区间震荡行情,需关注库存是否超季节性累加、假期后下游复工及需求预期验证情况。

  核心观点:震荡 锌价仍然处于上有压力、下有支撑的格局之中,后续需关注库存是否超季节性累加、假期后下游的复工情况以及需求预期验证情况。

太阳娱乐游戏平台官网   冶炼利润:偏空 周度国产TC环比持平于5650元/金属吨;周度进口TC环比持平于260美元/干吨。平均冶炼利润达约1749元/吨。

  现货升贴水:偏多 上海对02合约升水15-255元/吨;广东对02合约贴水30-升水195元/吨;天津对02合约贴水65-升水85元/吨。

太阳娱乐游戏平台官网   镀锌开工率:偏空 镀锌板企业周度产能利用率环比下降1.66%至59.80%;镀锌结构件企业周度开工率环比下降11.85%至29.58%。

  合金开工率:偏空 压铸锌合金企业周度开工率环比下降19.77%至9.42%。

  国内库存:偏空 周度国内七地社会库存环比增加1.87万吨至8.93万吨;周度保税区库存环比持平于0.20万吨。

  LME升贴水:偏多 LME锌0-3升水抬升至24.25美元/吨;远月3-15升水抬升至111.75美元/吨。

太阳娱乐游戏平台官网   进口利润:偏多 进口锌矿生产利润转为落后国产矿约1206元/吨,锌锭进口亏损扩大至约2471元/吨。

  LME库存:偏多 周度LME锌库存环比减少0.33万吨至2.10万吨。

  天气较暖 炼厂持续盈利

  接下来一周,预计西班牙、意大利、法国等气温高于通常水平,德国、波兰等接近通常水平,而芬兰比通常更冷。上周欧盟天然气储量环比略降至81.70%,欧洲平均电价环比下降至约85USD/MWh。

  上周欧洲冶炼平均利润环比上升,大多国家主力冶炼厂利润保持良好。

  数据来源:紫金天风风云;紫金研究所

  粤津升水转贴 周度TC不变

  内外锌价上涨 back走势分化

  上周主力合约开于23130元/吨,周内高点24225元/吨,低点22970元/吨,收于24155元/吨,周涨幅3.94%。上周伦锌开于3052美元/吨,收于3320元/吨,周涨幅9.81%。

太阳娱乐游戏平台官网   结构上看,LME锌0-3升水抬升至24.25美元/吨;远月3-15升水抬升至111.75美元/吨。

  数据来源:紫金天风风云

  粤津升水转贴 现货交投较冷

  上周各地到货量有所增加,现货升水继续下行,广东以及天津现货升水已经转为贴水,而大多下游已经基本结束节前补库,陆续放假,采购需求较少,整体交投较为冷清。

  数据来源:紫金天风风云;紫金研究所

  加工费保持不变 进口矿优势不再

  周度国产TC环比持平于5650元/金属吨;周度进口TC环比持平于260美元/干吨。各省市加工费维持不变。

太阳娱乐游戏平台官网   上周外盘涨势更猛,进口矿的利润优势逐渐消失,其生产利润转为落后于国产矿1206元/吨左右。但从全球平衡来看,我国明年仍然需要更多的矿作为主要的进口补充,锌矿进口窗口需要保持打开。

  数据来源:紫金天风风云;紫金研究所

  矿冶利润环比回升

  上周加工费不变而锌价上涨,矿山平均利润环比回升至6542元/吨左右,利润水平尚可。

太阳娱乐游戏平台官网   上周冶炼平均利润回升至1749元/吨左右。高利润激励之下,大多原生锌厂维持在春节正常生产的计划,四川、湖南、江西等地再生锌厂则计划放假;今年重点新增冶炼项目之一的金利金铅已经投产出量;我国1月锌锭产量或在50.46万吨左右,锌锭供应大概率仍将顺利体现。

  数据来源:紫金天风风云;紫金研究所

  比值下降 锌锭进口亏损扩大

  进口亏损扩大 出口亏损缩窄

太阳娱乐游戏平台官网   上周,沪伦比值下降至7.27附近,我国精炼锌进口亏损扩大至2471元/吨,预计近期锌锭进口量仍将较少。

  上周,我国精炼锌出口亏损收窄至184元/吨,部分杂质较多的锌锭出口可能已经实现盈利,但总体上近期锌锭出口量或仍将较少。

  数据来源:紫金天风风云;紫金研究所

  下游初端:放假或准备放假

  镀锌:更多厂家放假 开工持续下滑

  镀锌板企业周度产能利用率环比下降1.66%至59.80%。上周,热卷总库存增加约13.2万吨至308.7万吨,冷轧总库存增加约3.5万吨至161.9万吨,23城镀锌板库存增加4.1万吨至98.6万吨。上周钢材表需环比明显下滑,部分工地陆续放假,但政策带来的需求预期仍然向好,等待节后复工验证。

  镀锌结构件企业周度开工率环比下降11.85%至29.58%。随着前期采买的锌锭陆续到货,结构件原料库存增加;临近春节,大多企业基本已经停产,整体开工率明显下降。

  数据来源:紫金天风风云;SMM;Mysteel

  锌合金:多数已经放假 仅部分小厂开工

太阳娱乐游戏平台官网   压铸锌合金企业周度开工率环比下降19.77%至9.42%;成品库存略增至1.08万吨左右;原料库存略降至约0.73万吨。

太阳娱乐游戏平台官网   大型厂家基本已经放假,整体开工率继续下滑;大多合金企业补库已经告一段落,上周部分仍在开工的小型厂家主要将原料库存转化为成品库存。

  氧化锌:厂家补库 准备放假

太阳娱乐游戏平台官网   氧化锌企业周度开工率环比下降1.4%至约44.7%;原料库存增至约0.25万吨;成品库存增至0.48万吨左右。

  上周氧化锌企业继续完成前期订单,整体开工率下降不大,氧化锌整体原料及成品库存均略有增加,为接下来的放假做准备。

  数据来源:紫金天风风云;SMM;紫金研究所

  国内社库继续累加 海外库存缓慢去化

  周度LME锌库存环比减少0.33万吨至2.10万吨。

  周度国内七地社会库存环比增加1.87万吨至8.93万吨。

  数据来源:紫金天风风云;SMM;紫金研究所

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