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太阳娱乐游戏平台官网沪铝:情绪极端演绎,预期有待验证

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当前市场聚焦需求的乐观预期,无论是海外经济数据,还是国内政策指引,均释放乐观情绪,市场重回交易预期的行情。由于预期仍需时间验证,在市场资金助推下,短期期货价格或将维持偏强。

太阳娱乐游戏平台官网 在经过前期急跌后,近日迎来一波向上修复,主要依赖于乐观预期的强势回归。

  当前市场聚焦需求的乐观预期,无论是海外经济数据,还是国内政策指引,均释放乐观情绪,市场重回交易预期的行情。由于预期仍需时间验证,在市场资金助推下,短期期货价格或将维持偏强。

  但节前并不建议继续追涨,面临长假部分资金或离场避险,春节的到来或打断高涨的市场情绪,节后市场面临的不确定因素仍然较多,因此建议投资者轻仓过节为主。

  节后来看,铝自身基本面并不足够支撑其突破阻力进一步上上,需求仍处淡季,下游开工持续下滑,铝锭铝棒库存持续累库,供给仍有压力。

  而预期终待验证,若乐观预期得到证实,目前宏观情绪已过度交易,继续大幅上涨的空间也有限,但若预期证伪,则面临较大的回调压力。关注市场走势,倾向于认为节后有可以博取回调沽空的机会。

太阳娱乐游戏平台官网   提醒各位投资者注意,节前交易所或将提保,建议做好风险管理,合理调整仓位。

  01

  价差方面:

  交易预期的行情,基差将维持偏弱

  截至1月16日,沪铝基差为10元/吨。近期沪铝上涨主要走预期行情,现货整体表现偏弱,价格上涨过程中整体表现贴水,至周一现货收复贴水转至平水水平。但春节临近,下游对节前现货升贴水表现预期并不乐观,市场日渐清淡,持货商报价积极,但接货较少,现货升贴水被压低。由于担心资金成本和囤货风险,节前现货商或存在较强的出货驱动,预计年前贴水会持续走扩,基差大概率会维持偏弱,进而抑制铝价上涨。

  本轮铝价上行的过程中,月差逐渐走弱,主因本轮行情更多交易预期,宏观强预期仍待验证,但基本面预期偏弱,沪铝月差大概率持续偏弱,后续关注Cantango结构能否走实,短期看,此前月间反套策略可逐步止盈。

  02

  供应方面:

  国内产能小幅下滑,海外小幅增长

太阳娱乐游戏平台官网   据SMM数据,截至2023年1月初,国内电解铝有效建成产能4526万吨,运行产能4043万吨。2022年12月电解铝产量343.8万吨,同比增加8.3%,12月全国电解铝开工率小幅下滑至89.3%。

  国内运行产能小幅下滑,主因贵州地区电力紧张,省内电解铝企业计划性减产。1月5日起该省电解铝企业实施第三轮停槽减负荷,推算三次合计共影响90万吨左右产能。另外山东某电解铝企业因计划转出部分产能,该企业12月减产6万吨左右。

太阳娱乐游戏平台官网   同时,12月广西、四川地区电解铝维持复产,复产规模达34万吨左右,白音华及甘肃中瑞新增投产进度缓慢,12月仅小幅增长。

太阳娱乐游戏平台官网   整体来看,国内供给端增减并存,运行产能小幅下行,春节期间大多数电解铝企业仍将维持正常生产。

太阳娱乐游戏平台官网   海外方面,上周斯洛伐克唯一铝生产商Slovalco表示将永久停产,该工厂年产能17.5万吨,在去年已将95%以上的电解槽停槽,该厂停产影响年产量0.77万吨。此外,法国敦刻尔克铝业公司已开始重启去年因能源价格上涨而停产的20%产能(约5.68万吨),预计会在23年5月底达到满负荷运行。总体而言海外基本面以供应小幅增长为主。

  03

  成本利润,原料价格区间波动,

  铝价回升,行业扭亏为盈

  电解铝原料端维持稳定,氧化铝、煤价略有回升,预焙阳极价格小幅下滑,随着铝价短时回升,电解铝企业平均生产利润回归盈利区间。截至1月16日,行业平均盈利水平达约600元/吨。

  因此,前期市场因亏损减产的担忧有所降低,国内春节期间绝大多数电解铝企业维持正常生产。

  04

  需求方面:

  春节临近,开工即将滑入谷底

太阳娱乐游戏平台官网   截至1月12日,龙头铝加工企业开工率周度继续下跌1.4%至61.4%。

  分版块来看,多数板块开工率走低,其中铝型材下滑幅度最大,主因部分大规模企业停产进入假期,今年中小企业普遍进入假期较早,放假时长也达10天以上,且企业在订单不足及资金压力等影响下备货量也低于往年同期;原生、铝板太阳娱乐游戏平台官网带及铝线缆板块周内开工小幅下滑,年关将至,企业多减量生产,减少成品库存为主。铝箔及再生合金板块本周开工持稳,铝箔龙头企业订单尚可,春节鲜有停产放假者,再生铝龙头企业则集中于下周三或周四放假。

  整体来看,铝加工企业陆续进入春节假期,开工率出现不同程度下滑,下周除铝板带箔企业外多数企业将放假停产,届时开工率将大幅走弱。

  05

  库存方面:

  春节累库预期提前验证

  截至1月16日,国内电解铝社会库存69万吨,周度累库4.8万吨,较去年同期下降3.3万吨;截至1月16日,LME期货库存39.97万吨,周度去库0.36万吨;上期所库存16.67万吨,周度累库4.83万吨。

太阳娱乐游戏平台官网   电解铝库存进入季节性累库期间,主流交易地区,无锡,佛山,巩义地区库存本周增量总计近5万吨,基本是近两周的周度平均累库幅度。对比往年春节季节性累库趋势来看,今年累库节奏略有提前。目前下游已进入假期状态,接货稀少,市场仅小部分贸易流转,后期库存仍是假期累库节奏。

  铝棒库存也持续累积,加工费迅速回落,后期市场交投转淡,铝棒库存也将维持春节累库趋势。

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